持续的天量销售与下滑的利用小时数,谁才是挖掘机现状的真相?

文章正文
发布时间:2018-07-09 14:21

持续的天量销售与下滑的利用小时数,谁才是挖掘机现状的真相?

2018-07-09 13:36来源:格隆汇进出口

原标题:持续的天量销售与下滑的利用小时数,谁才是挖掘机现状的真相?

作者:孔令鑫、张梓丁、张田

来源:中金公司

原文标题《6 月挖掘机销量数据点评:如何看待销量与利用小时数的背离?》。

中金公司孔令鑫团队认为,挖掘机销量与利用小时数背离主要受更新替换需求稳定、出口占比提升、地产需求超预期等因素影响,但利用小时数下滑最终将传导至销售端,预计挖掘机下半年销售增速放缓。

行业近况

根据行业协会统计,2018 年 6 月,行业共销售挖掘机 14,188 台, 同比增长 58.8%。其中,国内市场销量(不含港澳台)12,499 台, 同比增长 51.4%;出口 1,723 台,同比增长 143.7%。

1H18 挖掘机销量快速增长

18 年 6 月挖掘机销量创 6 月单月销量历史新高。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分 会行业统计数据,2018 年 6 月,行业共计销售各类挖掘机械产品 14,188 台,同比增长 58.8%。其中,国内市场销量(不含港澳台)12,499 台,同比增长 51.4%;出口销量 1,723 台,同比增长 143.7%。1-6 月,行业共计销售各类挖掘机械产品 120,123 台,同比增长 60.0%。国内市场销量(不含港澳台)111,176 台,同比增长 57.0%,出口销量 8,895 台, 同比增长 110.5%。

中资份额稳定提升、大小挖占比提高、海外出口表现亮眼

分品牌:中资份额稳定提升,龙头企业增速亮眼。

近年来,伴随中资厂商技术实力、渠道建设、品牌塑造不断加强,中资工程机械厂商市场份额稳定提高。2017 年,中资厂商 市场份额为 50.8%,而 2007 年中资品牌市场占有率仅为 17.3%。2018 年 1-6 月,中资工程机械厂商挖掘机销量累计市场份额为 53.2%,较去年全年提高 2.4ppt。日系厂商受渠道影响,市场份额下降较快,1-6 月市场份额为 16.2%,较去年全年降低 4.1ppt。市场份额 向以三一重工、徐工为代表的国内龙头厂商集中。1-6 月,三一、徐工、柳工、山东临工挖掘机销量分别同比增长 64.0%/87.9%/95.9%/103.5%,均高于行业增速。1-6 月,徐工、 柳工、山东临工市场份额分别较去年全年提高 1.7/1.0/1.3ppt,三一重工同去年持平。

分吨位:中挖销量增速稳定,大小挖增速回落。

6 月份国内市场大挖、中挖和小挖销售 2,039/3,762/6,648 台,同比增长 40.3%/77.8%/42.8%。1-6 月,国内市场大挖、中挖和小挖分别累计销售 16,281/29,619/65,276 台,同比增长 72.9%/80.7%/45.0%。6 月份中挖销量增速稳定,表明下游房地产、基建等需求持续性较好。6 月份大挖和小挖增速有所回落,主要是由于去年同期基数较高;另外大挖增速下滑预计也受到核心零部件供应紧缺影响。整体来看,大小挖占比逐年提升。其中,小挖销量占比由 2010 年的 42.5%提高到 1H18 的 60.0%,大挖占比由 2010 年的 12.2%到 1H18 的 14.5%。

分区域:出口景气延续。

6 月挖掘机行业出口销量为 1,723 台,同比增长 143.7%,环比 增长 13.1%,从去年 12 月起连续七个月出口销量超过 1,000 台。1~6 月,挖机出口量占 行业销量的比例为 7.4%,较 1H17 提高 1.8ppt。国内厂商出口高增长,1H18 三一、徐工、 柳工出口销量分别同比增长 72.9%/133.2%/64.8%。出口数据超预期一方面受益国内厂商海外布局日益完善,另一方面以“一带一路”为代表的工程出海对挖掘机出口形成拉动。 2017 年我国对外承包工程业务完成 168.59 亿美元,同比增长 5.8%;2018 年前 5 月,我国对外承包工程完成 56.88 亿美元,同比增长 12.9%,增速较 2017 年有明显提高。

如何看待销量与利用小时数的背离

6 月小松利用小时数为 130.5,同比略降 2.4%;1-6 月,小松累计利用小时数为 719,同比下降 4.7%。从历史上来看,小松利用小时数同挖掘机销量相关性较高,2011 年 5 月和 2016 年 3 月小松利用小时数的两次拐点同时也是挖掘机行业销量的拐点。今年以来,挖掘机销量高增长同小松利用小时数下滑形成一定程度背离,我们认为,主要是受更新替换贡献主要需求、出口占比提升、中挖销量增速提高三方面因素导致。

更新替换需求形成稳定基础。从 2010 年 1 月至 2018 年 6 月,小松累计利用小时数 达 1.48 万小时。通常情况下,挖掘机寿命为 1.5-1.8 万小时,使用寿命到期将淘汰; 因此,挖掘机更新替换周期一般为 8-10 年左右,2008 年-2010 年全行业累计销售挖 掘机达 33.6 万台。以上述 33.6 万台挖掘机在三年内平均更新计算,今年全年更新替 换需求将达 11.2 万台;此外,环保要求升级,部分未到使用年限的挖掘机可能会提前退出市场,进一步抬升更新替换需求。我们估计更新替换需求将占 18 年全年挖掘 机销量的 50-60%。

► 出口占比提升。1~6 月,国内挖掘机出口 8,895 台,同比增长 110.5%,高出行业整 体销量增速 50.5ppt;挖机出口量占行业销量的比例为 7.4%,较 1H17 提高 1.8ppt。 国内厂商出口高增长,1-6 月,三一重工、徐工、柳工出口销量分别同比增长 72.9%/133.2%/64.8%。

地产需求超预期,中挖销量增速上升。2018 年 1-5 月,全国房地产开发投资额达 4.1 万亿元,同比增长 10.2%,增速较去年全年提高 3.2ppt;房屋新开工面积为 7.2 亿平 方米,同比增长 10.8%,增速较去年全年提高 3.8ppt,双双好于市场预期。地产投资额及新开工数据持续向好,带动中挖增速上升。1H18 国内中挖销量同比增长 80.7%; 中挖整体占挖掘机销量的比例为 25.6%,近三年中挖占比逐年提高(2016/2017/1H18 中挖占比分别为 23.7%、24.6%、25.6%)。中挖需求旺盛、销量高增长带动挖掘机行业销量上行,但由于占比更高的大小挖开工可能相对平稳,导致利用小时数平均来看未有明显提高。

返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。

阅读 ()

文章评论
—— 标签 ——
首页
评论
分享
Top